Nadie duda de que el Banco Central Europeo (BCE) subirá de nuevo los tipos en la reunión de este jueves. La subida será seguramente de un 0,50%, dado que nueve miembros del consejo de gobierno se han pronunciado a favor de esta posibilidad. La pregunta que flota en el aire de Fráncfort versa más bien sobre las pistas que Christine Lagarde dé esta vez sobre lo que ocurrirá en las próximas reuniones de política monetaria. «Creemos que el BCE no tiene más remedio que aumentar las tasas en 50 puntos básicos», calcula Frederik Ducrozet, economista de Bank Pictet, que recuerda que la presidenta del BCE, Christine Lagarde , dijo recientemente que los tipos de interés deben seguir subiendo. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, hizo también una declaración similar, contra otras voces del consejo de gobierno que sonaron algo más reservadas. «En diciembre, el BCE redujo la tasa de aumento de las tasas de interés de 75 puntos básicos a 50 puntos básicos, pero aportó a esta decisión la importante nota de que también se esperan aumentos significativos de los tipos de interés en las próximas reuniones«, ha subrayado Marco Wagner, especialista en BCE del Commerzbank, para añadir que también será importante que el BCE brinde el jueves una guía para las próximas reuniones, es decir, una perspectiva. Noticia Relacionada estandar No La inflación de la eurozona se modera al 8,5% en enero, pero la subyacente sigue en niveles récord EP Al excluir del cálculo el impacto de la energía se ha situado en enero en el 7,3% El Instituto Ifo de Múnich espera que el BCE aumente aún más las tasas de interés en los próximos meses. «La inflación se ha extendido desde la energía y los alimentos a muchos otros productos básicos en el transcurso de 2022, ganando amplitud. Existe el riesgo de que la inflación se solidifique, lo que aumenta la presión sobre el BCE para que actúe», dice el experto en inflación del Ifo Sascha Möhrle. En el último trimestre de 2022, 74 de los 109 bienes y servicios incluidos en el índice de precios al consumidor alemán mostraron una tasa de inflación de más del 4%. Los precios de 28 bienes y servicios incluso aumentaron más del 10%. «Además de la energía y los alimentos, los billetes de avión (15,1 %), los artículos de papelería (13,0 %), los automóviles (9,3 %) y los paquetes turísticos (8,9 %) aumentaron de forma especialmente pronunciada», remarca Möhrle. Admite que espera que el aumento de precios se desacelere. «Sin embargo, es probable que el aumento de los precios al consumidor, excluyendo la energía y los alimentos, la llamada tasa de inflación subyacente, se mantenga en 4,9% en Alemania y, por lo tanto, muy por encima del objetivo del BCE de 2,0%«, dice. Los analistas esperan nuevas subidas también después del primer trimestre Dado que está surgiendo un desarrollo similar en el resto de la zona del euro, es probable que el BCE continúe ajustando las tasas de interés «hasta el 4% para el verano«, afirma este último. Otros analistas, como el editor de Frankfurter Allgemeine Gerald Bruanberger, añaden que «la idea de que, una vez que la tasa de inflación haya comenzado a caer, continuará cayendo hasta la meta, no está respaldada ni por la teoría ni por el empirismo», lo que sugiere un tiempo de tipos altos, más que un momento concreto antes de iniciar las bajadas. Es probable que el BCE «supere verbalmente a la Fed « Sin embargo, hasta qué punto el BCE puede y debe aumentar las tasas de interés en general en este ciclo es controvertido. «Algunas rebajas de tipos de interés para la segunda mitad del año ya están descontadas en los mercados financieros. Sin embargo, la presidenta del BCE se distanció de esta expectativa en el Foro Económico Mundial de Davos», anota Jari Stehn, economista jefe para Europa del banco de inversión Goldman Sachs. Presión sobre los precios «Los datos de inflación de diciembre apuntan a una persistente acumulación de presiones subyacentes sobre los precios, incluso cuando la inflación de los precios de la energía ha comenzado a disminuir desde niveles elevados», corrobora Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, que añade que «el BCE sigue preocupado por la dinámica salarial, la política fiscal y las condiciones financieras basadas en el mercado. Tras alcanzar un máximo en 2023, el BCE sigue esperando que el crecimiento de la remuneración por asalariado se sitúe en el 3,9% interanual en 2025, muy por encima de su media a largo plazo del 2,1%. Se considera que la política fiscal no está suficientemente orientada, y las condiciones financieras basadas en el mercado podrían seguir animando al BCE a mantener su postura de línea dura, sobre todo porque el mercado prevé recortes de tipos ya en el segundo semestre de este año». Veit considera que, «si persiste la reciente resistencia económica subyacente de la zona euro, la perspectiva de que el BCE tenga que endurecer su política más de lo que actualmente se prevé en los mercados financieros podría llegar a ser más clara. Para que la inflación se normalice plenamente y vuelva al objetivo de estabilidad de precios del 2% fijado por el BCE, es probable que sea necesario un cierto enfriamiento de la economía y del mercado laboral ». Simon Harvey, director de Análisis de Mercado FX de Monex Europe, y María Marcos, analista de Mercado FX de la entidad, comparten la opinión del mercado de que el BCE tiene la intención de subir 50 puntos básicos más en marzo y esperan que esto se deje ver en los comentarios de Lagarde el jueves, antes de volver a la dependencia de los datos en las siguientes reuniones, donde el tipo terminal vendrá determinado, en última instancia, por la fortaleza de la inflación subyacente.